二十年磨一剑，贝壳找房赴美上市首日暴涨87.2%

北京时间8月13日晚，房产买卖和服务渠道贝壳找房正式在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“BEKE”，成为“我国寓居服务渠道榜首股”。

贝壳找房开盘即暴升75%，从发行价20美元/股上涨到35.06美元/股；收盘价为37.44美元，上市首日上涨87.2%，市值到达422.13亿美元。

房产买卖数字化和规范化处理职业痛点

2019年，贝壳集团房产及租借买卖总额（GTV）到达2.1万亿，是现在国内最大的房子买卖O2O渠道。

2001年，左晖创办了链家房地产生意公司。在2017年C轮融资后，链家估值超越了520亿元。2018年4月，链家网晋级为贝壳找房。

作为房地产生意职业的龙头企业，贝壳重塑了我国房子买卖和服务职业的根底架构和规范，并将传统房产生意职业经过互联网和大数据转型为全新的商业形式，使房产买卖愈加通明、高效。

在以往的房产买卖中，房地产商通常会联络多家中介和署理商，购房者也需要与多家中介打交道。中介和署理商之间不肯同享信息和资源，恶性竞赛在业界成为普遍现象。

为了化解职业痛点，贝壳开发出了（ACN，Agent Cooperation Network），经过清晰的人物界说和利益分配机制，保证渠道参加者都获益，然后促进生意人共享信息和资源，提高买卖功率。贝壳的生意人协作网络充沛应用了移动互联网、大数据、VR等前沿的技能东西，从底层架构层面推动了房产生意服务的专业化。

别的，贝壳还建设了“房源字典”来保证房源信息的精确。到2020年6月30日，房源字典包含了2.26亿条房源信息。贝壳将房产买卖数字化、规范化，一方面提高了服务质量，另一方面也培养出一批高水平生意人，然后招引了大批房子中介及生意人入驻渠道。

到2020年，贝壳现已服务了260个生意品牌，4.2万生意门店和45.6万生意人，进驻全国103个城市。至此，贝壳掩盖的生意人现已到达全国的约25%；二手和新房事务买卖总额别离到达1.30万亿和0.75万亿元，商场占有率别离到达19.2%和5.4%。

快速扩张与亏本并行

近年来，贝壳完结了成绩的高速增加。2017年到2019年的经营收入别离为255.1、286.5和460.1亿元，年复合增速到达34%；2020年上半年，贝壳渠道成交总额（GTV）到达了1.33万亿元，同比增加49.4%；经营收入272.6亿元，同比增加了39%。

快速扩张之下，贝壳一向处于亏本状况。2017年至2020年一季度，贝壳的净亏本别离为5.38亿元、4.28亿元、21.8亿元和12.31亿元。

不过，招股书显现，贝壳接连三年完结了税前盈余；在剔除了股权鼓励本钱等非现金项目的影响后，2019年公司的调整后净利润为16.56亿元。

别的，未来贝壳的盈余远景也显得达观。跟着我国房子买卖商场规模的扩展和佣钱率的提高，贝壳的商场增加还有很大的空间。

我国的房子买卖商场正在逐年扩展。2019年，新房、二手房以及房子租借的商场规模别离为13.9、6.7和1.7万亿，算计22.3万亿元。依据CIC陈述，估计到2024年别离到达15.6、12.0和3.1万亿，年复合增加率别离为2%、12%和13%。

别的，我国房产买卖的佣钱率还有必定的提高空间。2019年，国内新房和二手房的佣钱率别离为2.27%和2.5%，估计到2024年别离提高至2.61%和2.68%。相比之下，美国老练商场的二手房佣钱率到达5%，跟着国内房产生意事务的专业化，未来的佣钱率也将逐渐提高。

背靠腾讯，捉住工业互联网风口

一路走来，贝壳与腾讯的根由颇深。

从股权结构来看，左晖持股（B类普通股）占比28.9%。此外，部分股东将其持有的A类普通股投票权颁发左晖署理，因而左晖投票股权占比为46.8%。

腾讯是贝壳的第二大股东，持股12.3%。事实上，腾讯从链家阶段就参加了出资，2016年参加了链家的B 轮融资；2019年参加了贝壳的D轮融资；之后，腾讯更是与软银、高瓴、红杉一起追加超越24亿美元的D+轮出资。

贝壳还与腾讯进行了多项事务协作。2018年，贝壳进驻腾讯新闻房产栏目；2019年4月，贝壳找房正式入驻微信，成为微信付出页面中的引荐服务之一，顺畅取得微信流量扶持。

可以说，贝壳是腾讯布局房产工业互联网的重要一环。在消费互联网的盈利见顶之后，互联网职业的重心开端向工业互联网搬运。行有滴滴，食有美团，各大互联网巨子都在向着工业互联网发力。贝壳找房渠道构建起来的是寓居职业的工业互联网，力求使用互联网和数字化对房产买卖职业进行改造晋级。

正如左晖在招股书中所说的：“咱们凭借网络和大数据的力气，彻底地重塑了这个职业。”凭借互联网和数据的力气，贝壳正在寓居范畴完结职业革新。

渠道形式的平衡之道

建立以来，贝壳的脚步没有停留在成为一家房产中介商，它更大的方针是成为“寓居范畴的互联网渠道巨子”。

贝壳不断扩展事务鸿沟，事务从二手房买卖逐渐延伸到了新房、装饰等寓居范畴。就在7月31日，贝壳上线了“被窝家装”装饰渠道，进入家装服务、社区服务范畴。

在招股书中，左晖将房地产职业的整个工业链分为四个范畴：修建、买卖、日子和配套服务，他期望贝壳能在整个职业价值链中发明价值。现在，贝壳在存量房、新房、租房和后商场都有布局，向着渠道级产品的方针一路狂奔。

不过，贝壳找房的渠道形式看起来很夸姣，仍面临着许多应战。跟着事务鸿沟不断拓宽，贝壳被质疑独占和不良竞赛，在业界屡次遭到抵抗。

2018年6月，58同城曾联合我爱我家等组织组成“反壳联盟”；2019年9月，浙江金华百家房地产中介组织签署《反壳联盟公约》，呼吁中介联合起来抵抗贝壳和德佑的独占和不良竞赛。

景辉智库的胡景晖曾这样点评贝壳找房的渠道形式：“贝壳既当运动员又当裁判员，在具体操作中，它把盘源优先给自己的亲儿子——链家和德佑来完结。”

事实上，贝壳找房渠道上占有优势位置的商家是贝壳系的链家和德佑，平衡渠道中本家中介与其他中介之间的利益一向是一个难题。

从2001年创建链家到2020年贝壳上市，二十年磨一剑，左晖的创业之路整整走了二十年。在贝壳找房的生长之路上，左晖常常说自己是在“做难而正确的事”，他饯别长时间主义的价值观，在房地产赛道中，保持着贝壳的不断迭代，也取得了资本商场的认可。